Three Fund Portfolio
Negli ultimi anni, il Portafoglio Tre Fondi (o Three Fund Portfolio) di Taylor Larimore è diventato uno dei portafogli più citati online dagli investitori individuali. Se cerchi semplicità e diversificazione, troverai facilmente articoli, forum e video che lo esaltano come “la soluzione definitiva” per chi vuole investire senza complicarsi la vita.
Ma è davvero così? In questo articolo analizziamo a fondo come nasce, quali sono i suoi vantaggi e i suoi limiti, e soprattutto perché non è un modello da copiare alla lettera se vivi e investi in Italia.
Cos’è il Portafoglio 3 Fondi
Il Portafoglio 3 Fondi è stato ideato da Taylor Larimore, un investitore di lungo corso che si è ispirato alle idee di Jack Bogle, fondatore di Vanguard e grande promotore degli investimenti a basso costo.
L’obiettivo era chiaro: semplificare l’investimento, riducendo la complessità di un portafoglio fatto di tanti strumenti a soli tre pilastri essenziali.
Asset allocation classica
Asset allocation classica prevede:
- Azioni nazionali (di solito l’indice domestico USA, come l’S&P 500)
- Azioni internazionali (mercati sviluppati ed emergenti fuori dagli Stati Uniti)
- Obbligazioni (generalmente governative o aggregate, a seconda della preferenza)
La ripartizione tra questi tre blocchi può variare in base a età, obiettivi e propensione al rischio. Un investitore giovane, ad esempio, potrebbe avere un 80% di azioni e 20% di obbligazioni. Al contrario, chi si avvicina alla pensione potrebbe invertire le proporzioni, aumentando la componente obbligazionaria per ridurre la volatilità.
Di seguito, il rendimento del Three Fund Portfolio confrontato con l’S&P500.
Vantaggi del Portafoglio Tre Fondi
- Semplicità e diversificazione
Con tre soli strumenti si ottiene già un portafoglio molto più diversificato rispetto a chi investe in pochi titoli o fondi. Le azioni internazionali permettono di non dipendere da un singolo Paese.
- Flessibilità
Non è uno schema rigido: puoi modificare i pesi in base alla tua età, all’orizzonte temporale e al rischio che sei disposto a sopportare.
- Bassi costi
La logica Boglehead è chiara: minimizzare le spese. Utilizzando ETF a basso TER, i costi possono restare intorno allo 0,30% annuo, molto meno di molti fondi tradizionali.
- Storico positivo
Un portafoglio con 80% azionario ha reso in media circa 7,5% annuo, anche se con una deviazione standard elevata (17%).
Svantaggi del Portafoglio Tre Fondi
- Mancanza di asset decorrelati
Non include oro, materie prime o asset alternativi, che possono offrire protezione nei periodi inflattivi o di shock di mercato.
- Necessità di ribilanciamento
Nonostante la semplicità, va comunque seguito. Se non ribilanci periodicamente, il rischio del portafoglio può cambiare in modo significativo rispetto all’idea iniziale.
- Non adatto a tutti
Chi cerca una rendita mensile costante, ad esempio, non trova in questa struttura una risposta adeguata.
Copiare il Portafoglio 3 Fondi non basta
Qui arriviamo al punto chiave: il Portafoglio 3 Fondi è nato negli Stati Uniti, per investitori americani, con strumenti pensati per quel mercato e in dollari. Se vivi e investi in Italia, ci sono fattori che questo modello non considera affatto:
- Fiscalità italiana: la tassazione su plusvalenze, dividendi e interessi è diversa e può ridurre il rendimento netto.
- Valuta: la versione originale è in dollari. Investire senza copertura valutaria espone a rischi aggiuntivi, ma coprirsi ha un costo.
- Esigenze personali: un portafoglio standard non tiene conto dei tuoi obiettivi concreti (acquisto casa, pensione, rendita mensile, pianificazione successoria, ecc.).
- Profilo di rischio: non basta copiare la percentuale di azioni e obbligazioni di qualcun altro. Quella ripartizione deve essere calibrata sulla tua situazione personale, psicologica e patrimoniale.
In altre parole: il Three Fund Portfolio è un portafoglio pigro che può essere un ottimo punto di partenza per capire i principi dell’investimento semplice ed efficiente. Ma se lo copi senza adattarlo, rischi di avere un portafoglio sbagliato per te.
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